天樞觀察：從全產(chǎn)業(yè)鏈走向EPC主導(dǎo)的鵬鷂環(huán)保還需觀察
來源：云南天樞玉衡
發(fā)布時(shí)間：2020-05-22
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鵬鷂環(huán)保（300664）是一家專注于環(huán)保水處理領(lǐng)域的水務(wù)企業(yè)，公司成立于1984年，目前主要從事水務(wù)投資及運(yùn)營、工程承包、供水及環(huán)保設(shè)備銷售等業(yè)務(wù)，在環(huán)保水處理行業(yè)形成了一條較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。盡管水務(wù)板塊穩(wěn)健運(yùn)營，但鵬鷂環(huán)保仍不斷開拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開始進(jìn)入有機(jī)固廢處置與資源化利用業(yè)務(wù)：依托日本引進(jìn)的YM菌超高溫發(fā)酵技術(shù)，開始涉足廚余垃圾、污泥、農(nóng)業(yè)廢棄物等濕垃圾處理領(lǐng)域；利用垃圾衍生燃料(RDF)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)干垃圾高效處理和處理產(chǎn)出物的資源化利用。
鵬鷂環(huán)保的業(yè)務(wù)目前主要以BOT、BT、TOT和委托運(yùn)營等模式開展，這些模式均屬于政府和社會資本合作(PPP)模式。盈利則通過為客戶提供產(chǎn)品與服務(wù)獲取對應(yīng)利潤。公司日前發(fā)布的2019年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2019年歸母凈利潤為2.90億元至3.05億元，同比增長72.37%至81.29%。主要原因?yàn)樾鲁闪⒓安①徠髽I(yè)擴(kuò)大了報(bào)表合并范圍、工程承包業(yè)務(wù)中改擴(kuò)建項(xiàng)目增多等。
除了業(yè)績的攀升外，鵬鷂環(huán)保于2019年12月31日公布了2019年股票期權(quán)與限制性股票激勵計(jì)劃（草案），擬向22名激勵對象授予812萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為12.84元/股，擬向69名激勵對象授予1099萬股限制性股票，授予價(jià)格為6.42元/股，旨在建立、健全公司長效激勵機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益結(jié)合在一起。
鵬鷂環(huán)保水務(wù)板塊運(yùn)營穩(wěn)健，投資及運(yùn)營業(yè)務(wù)以供水和污水處理業(yè)務(wù)為主，改良日本引進(jìn)YM菌超高溫發(fā)酵技術(shù)，進(jìn)軍有機(jī)固廢處理處置，形成全產(chǎn)業(yè)鏈水處理環(huán)保企業(yè)，然而鵬鷂環(huán)保作為民營資本控制的企業(yè)，各版塊規(guī)模均不大，且近年來業(yè)務(wù)中EPC工程承包占據(jù)半壁江山，導(dǎo)致公司毛利率下降和應(yīng)收賬款增加。
目前，鵬鷂環(huán)保已經(jīng)把增長點(diǎn)壓在工程承包上面，這樣做利弊得失均有。未來，鵬鷂環(huán)保究竟哪一塊業(yè)務(wù)能夠形成持續(xù)和穩(wěn)定的增長點(diǎn)還需觀察。
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